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合盛硅业:行业龙头综合竞争力强 买入评级

来源:常德新闻网   时间: 2019-04-17

  [摘要]

  投资要点:

  金属硅产能逐步释放,行业龙头地位得到巩固。合盛硅业主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。近年,公司积极布局,产能增加迅猛。公司泸州基地的13万吨有机硅装置改造项目已经完成,鄯善基地10万吨硅氧烷及下游深加工项目正在顺利开展中。同时公司工业硅产能从2014年的2平顶山市癫痫病中医治疗法0万吨增长至2017年的近40万吨,2018年鄯善基地40万吨工业硅产能也将逐步释放,届时公司工业硅产能将高达80万吨,行业龙头地位稳固。

  受益于有机硅价格大幅上涨,公司业绩弹性进一步扩大。受政府供给侧改革影响,近年有机硅中小产能逐渐缩减,随着下游需求回升,有机硅价格大幅上涨。根据百川资讯统计,甲基环硅氧烷(DMC)价格由2017年1癫痫治疗技术月18000元/吨增长至2018年1月29000元/吨,涨幅高达61.11%。同期,公司另一主要产品工业硅价格由12300元/吨增长至15200元/吨,涨幅达23.58%,主要产品的量价齐升,进一步扩大公司业绩弹性。

  形成“煤-电-硅”循环经济产业群,综合竞争力持续提升。公司深耕硅基产业链多年,是国内硅基材料行业中产业链最完整的企业。渭南市癫痫专业医院地址同时,公司在新疆鄯善地区分别进行40万吨工业硅生产线及2×350MW热电联产项目的建设,形成了“煤—电—硅”一体化的循环经济产业群,确保公司在行业内具有独特的产业链配套优势和规模优势,有效实现成本控制,公司综合竞争力得以持续提升。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司作为工业硅行业龙头未来的发展,同时完整的产业链和“煤-电-硅”循环经济产湖北哪个癫痫病医院权威业群将使公司具备独有的协同优势和规模优势,综合竞争力将持续提升。预测公司2017-2019年EPS分别为1.81元/股、2.25元/股和2.76元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:1)同行业竞争加剧风险;2)公司工业硅和有机硅在建项目建设进度和盈利能力低于预期;3)工业硅和有机硅产品价格下行风险。

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